配资实力股票配资平台印尼主导下全球镍资源供应扰动加剧（40页报告）

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目前全球镍矿按类型主要分为硫化镍矿和红土镍矿氧化镍矿其中硫化镍矿约占 40 红土镍矿约占 60 。硫化镍矿品位较高开发历史长品位下滑的问题近年来日益凸显。红土镍矿储量丰富品位相对低铁镁铝杂质含量较高通常采用直接冶炼生产电解镍、镍铁或镍锍。

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全球镍矿产量集中于印尼。 2022 年全球镍矿产量 330 万吨其中印尼产量达 160 万吨全球占比近 49 菲律宾产量约 33 万吨全球占比约 10 。凭借资源储量优势及产业链搭建先发优势印尼镍产业近几年加速发展成为全球镍元素供给的主要增长极逐渐在全球镍行业占据核心地位。

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我国镍矿进口依存度较高主要来自菲律宾。 2020 年之前印尼与菲律宾为我国镍矿进口主要来源国合计进口量占我国镍矿进口总量的比重 95 。 2020 年开始印尼政府对本土资源保护力度逐步加强同时吸引外资投资本土镍产业链提高产业附加值的意愿提升因此开始实施禁止镍矿出口政策我国镍矿进口加速向菲律宾倾斜。 2023 年我国进口镍矿 4481 81 万吨自菲律宾进口占比约 86 。矿石类型来看主要以红土镍矿为主进口占比超 99 。

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全球范围来看镍矿贸易路线基本可以分为三条： 1 印尼自禁矿后本土镍矿多用于当地产能消化生产镍铁及中间品等产品； 2 菲律宾高品矿主要流向中国； 3 澳大利亚、俄罗斯及加拿大等地多产硫化镍矿主要用于当地产能生产一级镍。

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镍产品供给来看作为不锈钢最具经济性的上游冶炼产品镍铁仍为镍元素供应的主要形式其中 2023 年 NPI 合计占比约 50 。镍盐占比提升至 11 。随着中间品硫酸镍电池链条逐步成熟纯镍在镍盐生产环节丧失经济性目前主要应用于高端合金占比约 25 。

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需求端来看不锈钢仍为镍元素第一大终端消费领域 2023 年合计占比约 67 其中中国及印尼不锈钢耗镍过半。此外随着近年来锂电池需求高增三元前驱体成为镍需求的重要增量电池终端需求占比随之提升 2023 年占比约 13 。此外高镍合金及电镀需求相对稳定合计占比约 15 。

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近年来印尼政府针对本土矿业冶炼出台一系列政策主要包括禁止镍原矿出口以及吸引外资。政策引导方向主要有两个：一是实现本土镍产业链的纵向发展提升本土产业链附加值；二是引导新能源产业链条布局提升低品矿利用率的同时最大程度保护高品矿资源。

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针对印尼镍矿开采印尼政府在 2024 年年初颁布了新的配额申请机制原定每年审批改为三年审批一次审批流程得以减少。但从今年审批情况来看印尼政府对审批规程把关趋严；且今年年初出现的审批延迟情况对短期镍矿供应带来了一定扰动未来仍需关注对政府 RKAB 审批对镍矿供给带来的影响。

发布于：广东省

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